在通胀上行、经济复苏的初期,一般下游的策略是提价、向消费者转嫁成本。例如,终端商品涨价的代表“快乐水”可口可乐公司CEO近期表示,由于原材料价格和运费上涨显著,公司正打算提高产品售价;另一个例子是,木材木方成本的上升使美国新建房屋的平均价格上涨了逾2.4万美元。年初至今,木材价格涨幅逼近125%。
很多美国人现在都嗅到了一丝次贷危机前的气息,房价涨势之惊人近十年来未见。但其实目前的情况又同当年有微妙的不同。
低利率自然拉动了人们的买房需求,现在几乎每套房都在被“抢”,一套房几十个offer(买家出价)司空见惯,而且成交价都要在标价上多出近1.5-2万美元的溢价(以一套40万美元左右的房子为标准)。除了低利率外,疫情导致房地产供应短缺,而且木材价格的大涨也不断传递到火爆的地产市场上。
过去一年来,山火大面积蔓延、经济封锁让卡车运输受阻、疫情影响等因素,都加剧了木材的短缺。另一端则是新屋开工和营建许可增长对木材的旺盛需求。
根据全美住宅建筑商协会的数据,过去一年,木材成本的上升使美国新建房屋的平均价格上涨了逾2.4万美元。全美最大房地产建筑商莱纳集团一季度财报电话会上预计,今年二、三季度木材价格还会涨,但不会缩减投建计划,公司将通过议价及其他成本控制有效对冲木材涨价。
但其实美国建筑商不能说不努力——随着疫情好转,加上建筑商看到有利可图,现在美国新屋年化开工数量已非常接近2008年金融危机前的水平。
也有人笑称,美国的建筑商供给不要太努力,努力到让建筑用木材在一年中上涨了4倍(美国90%以上的住宅是木结构),这是美国近百年历史上从来没有出现过的快速上涨。当时的危机是因为许多“低质量”需求造成的,所以导致了次贷危机。如今可能只能怪流动性太充裕。
一般而言,美国房价和利率呈现反比,但今年美债收益率不断攀升,房价丝毫没有降温的迹象。需求甚至也没有减弱的迹象,如按照3月销售速度计算,消化完成屋库存需要2.1个月。平均从挂牌到售出的速度仅为18天,而3月所售房屋当中有83%在市场上挂牌的时间不到一个月。
所以也有观点认为,本轮房地产的牛市不会随着美债收益率回升而立竿见影地终结,而是会继续延续,持续到何时的判断依据则和上市公司利润率相似,即直至居民对高房价可负担能力恶化为止。